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香港成IPO最热市场之一 机会、风险全解读

近期,赴港上市成为“热词”,许多内地企业“跃跃欲试”欲在香港上市,其间不乏小米、海底捞等明星企业。

那么,赴港IPO真的热起来了吗?究竟又有多“热”?

“热度”开端升温?

本年以来,A股新增上市企业增速放缓,港股新增上市企业增速开端“反超”A股。

数据显现,A股2017年新增上市企业438家,港股新上市企业有183家,其间A股2017年上市的企业数量是港股的2.39倍。

值得一提的是,港股仅2017年7月和10月上市企业的数量与A股相同,分别为30家和24家,其他时刻段港股新上市企业数一直低于A股。

可是,到了2018年,港股开端“发愤图强”。

数据显现,2018年1-5月港股新增上市企业28家、18家、18家、8家、11家,A股新增上市企业15家、12家、10家、9家、6家。

除了4月“势均力敌”,港股2018年其他时刻段新上市企业数均高于A股。

赴港“热情高涨”

除了已上市状况,IPO企业的新增状况反映了IPO商场的“潜力”。

数据显现,2018年以来A股新增IPO申报企业23家,2017年同期新增申报企业的数量是107家。和上一年同期比较,2018年的新增申报企业的确惨白。

别的,A股2017年新增IPO申报企业共412家,2018年已曩昔了5个月,A股新增申报的企业数量仅完结了2017年的5.58%。

与A股新增IPO企业“后继”堪忧比较,赴港上市却有着不同的“节奏”,新增企业数量“井喷”。

数据显现,到5月24日,2018年港股新增IPO申报的企业数量为176家, 2017年同期港股仅新增97家。2018年至今新报上市企业数量是上一年同期的1.81倍,呈现明显增加。

此外,数据显现,港股IPO商场2017年新增申报企业为257家,换言之,2018年前5个月新增IPO企业已达2017年全年的68.48%。

记者发现A股2017年新增申报企业数量“险胜”港股,但2018年却呈现“惨败”的现象。

数据显现,A股2017年1-12月新增IPO申报企业数分别为25家、8家、23家、20家、31家、116家、55家、6家、22家、24家、13家、69家,港股2017年1-12月新增申报企业数分别为18家、7家、27家、22家、23家、24家、29家、18家、25家、17家、25家、22家,其间2017年6月份A股和港股新增申报企业的数量距离最大,相差92家。

值得注意的是,在2017年,A股有7个月新增申报企业数比港股多,而港股有5个月新增申报企业的数量比A股多,在12个月的较量中,A股仅仅“略胜”一筹。

可是,自从进入2018年以来,港股俄然“发力”,A股却“节节败退”。

数据显现,A股1-5月新增申报企业分别为2家、3家、5家、5家、8家,算计23家,而港股1-5月新增申报企业的数量分别为26家、35家、48家、44家、23家,算计176家。

A股没有一个月新增申报企业数多于港股,且A股“花了”五个月的时刻仅恰当于港股最少一个月的“成果”。

四优势、两现状致“赴港热”

那么,为何赴港上市的企业陡增?

北京大学经济学院教授吕随启向记者表明,相对港股来说,A股现在监管趋严,且IPO的速度怠慢。可是企业有融资需求,不管是发股或发债,只要能取得监管层的赞同,那么企业都情愿去测验,可是,现在A股商场局势并不怎样好,且央行的货币政策趋紧,整个商场的流动性严重,导致企业的融资难度加大,再加上现在监管层正在去杠杆,对金融安排进行标准,让企业的融资状况落井下石。

一位券商资深人士向记者表明,在A股IPO审阅趋严、过会率下降的布景下,香港作为世界公认的金融中心,有着老练的商场和完善的机制,一起港交所本年进行了不少的革新,掌握了当下的经济发展方向,引起了商场广泛重视。

上述券商资深人士谈到,港股在四个方面有较大的优势,招引企业赴港融资:

时刻可控。一般来说,企业IPO的时刻在6个月-12个月左右,均匀比较A股来说要更短一些;

本钱可控。港股IPO费用首要是保荐费、律师费,约3000万-4000万港元,承销费约3%-7%左右;

再融资便当。发行人能够很便当地再融资,能够“闪电配售”,一般无须监管安排批阅,愈加快捷灵敏;

企业形象。港股商场多是境外安排出资者,有益于企业建立世界品牌形象,进步在世界上的名誉。

与此一起,一位券商人士向记者表明,港股较A股比较,其门槛可能较低一点,且有许多职业或企业在港股上市比A股简略,如餐饮业、农业职业、教育职业、高污染企业、房企等,别的也有一些企业的股权架构现在不被A股承受,如小米。

而Wind数据显现,到5月24日,本年以来,纽交所新增企业上市数量为50家,纳斯达克新增企业上市数量96家。由此可知,自本年以来,港交所和纳斯达克好像成为了最热的IPO商场。

港股IPO与大A股有什么不同?

◎ 记者 许伟

小米、海底捞等名企近期接连曝出赴港上市的音讯,估量本年内还将有更多的内地企业赴港IPO,与我们了解的A股上市规矩不同,企业赴港股上市,与大A股有什么不同?

两大买卖平台

A股现在具有2家买卖所——上交所和深交所;证券商场有主板、中小板和创业板三个买卖平台。联交所作为香港仅有的证券买卖所,承当相应的责任。

在联交所上市的港股首要分为两大类:主板商场和GEM(创业板)商场。比方海底捞、小米、安全好医师,都是挑选在主板上市。

与A股现行的批阅制不同,港股采纳注册制,但这并不意味着仅需存案即可上市,港股上市仍需契合要求。

拟上市公司的请求由联交所予以批阅,详细则是由联交所上市科及上市委员会履行。一般状况下,上市请求人只需与联交所打交道即可。

五种上市方法

据《上市规矩》,港股主板的上市方法首要有如下五种:

出售以供认购。出售以供认购是发行人出售他自己的证券或其代表出售发行人的证券,以供大众人士认购。认购有必要刊发上市文件,且全数包销。这种方法与A股的IPO恰当。

出售现有证券。出售现有证券是已发行证券的持有人或其代表,或赞同认购并获分配证券的人或其代表,向大众人士出售该等证券。该方法有必要刊发上市文件。该方法相似解禁后的“巨细非”减持股份。

配售。配售是发行人或中介安排向首要经其挑选或赞同的人士,出售有关证券以供认购或出售有关证券,此等方法相同需求刊发上市文件。配售相似A股的定向增发。

揭露招股。与配售联络严密的还有揭露招股,是指向现有的证券持有人作出要约,使其可认购证券(不管是否按其现时持有证券的份额认购证券),但该等证券并非以可放弃权力文件分配。揭露招股可与配售一起进行,成为附有回补机制的揭露招股。

供股。供股是向现有证券持有人作出供股要约,使他们可按其现时持有证券的份额认购证券。在一般状况下,一切供股须获全数包销。在不冲突现有条款状况下,重新请求人的证券开端在本买卖所生意的日期起计12个月内,发行人不得进行供股。供股相似于A股的配股。

介绍。介绍是已发行证券请求上市所选用的方法,该方法毋须作任何出售安排,由于寻求上市的证券已有恰当数量,凯发娱乐,且被广泛持有,故可推断其在上市后会有满意商场流转量。选用介绍方法上市,有必要刊发上市文件。

A股很少采纳介绍这种方法上市,而之前撤回A股IPO,改赴港股上市的碧桂园物业就是计划选用介绍方法上市。

上述上市方法中,有一些归于再融资范畴,而与IPO对应的,更多的方法仍是出售以供认购。除上述方法以外,港股还有其他不常见的上市方法,在此不逐个赘述。

赴港两大干流方法

香港作为世界金融中心,联交所面向全球企业,关于内地企业而言,除了借壳上市方法,现阶段企业赴港股IPO,首要采纳两条途径:红筹形式和H股形式。

海底捞、小米等知名企业采纳的是红筹形式,该形式中心就是VIE架构,即所谓协议操控。红筹形式无需批阅,但由于建立了VIE架构,遭到国家外汇办理等法规监管。

另一种形式则称为H股形式。H股形式并不需求建立上述VIE架构,但需取得我国证监会的批阅核准,触及国有资产的,还需国有资产办理部门的赞同。取得内地监管部门的答应后,方能向联交所递送上市请求。

选用H股形式的公司被《上市规矩》认定为我国公司,其财报能够采纳《我国企业管帐准则》;而红筹形式的公司被《上市规矩》认定为海外公司,其财报需采纳《香港财政陈述准则》或《世界财政陈述准则》。

红筹形式下,解禁期后股票能够完结全流转,此前,H股在这方面遭到约束。5月22日,我国证券挂号结算有限责任公司(下称:我国结算)发布《H股“全流转”试点业务攻略(试行)》,清晰账户安排、跨境转挂号和境外会集存管等相关业务安排。H股公司取得我国证监会“全流转”试点赞同后,其非H股股份可跨境转挂号至香港,成为可在香港流转的境外上市股份。简略来说,某“A+H”公司,取得我国证监会“全流转”试点赞同后,其A股股份也可在香港流转。

上市门槛要求

选好港股上市途径后,拟上市企业将盛大上台,承受上市委员会和上市科的审视,港股主板的上市要求就成了有必要迈曩昔的坎。

港股主板的门槛既有量化的硬目标,也有关于公司办理的软目标。财政目标有必要满意下列三大测验中的恣意一个:

榜首是盈余测验,要求3年税后盈余大于等于5000万港元,并对每年盈余要求进行了细化,也就是首2年税后盈余3000万港元,近1年税后盈余2000万港元。

第二就是市值/收入测验,要求企业市值大于等于40亿港元,一起最近1年收入大于等于 5亿港元。

第三则是市值/收入测验/现金流量测验,要求市值大于等于20亿港元;而且最近1年收入大于等于5亿港元;以及前3年累计现金流入大于等于1亿港元。

除此之外,企业港股上市还应满意发行股票份额要求:发行人已发行股份数目总额有必要至少有25%由大众人士持有;如发行人预期在上市时的市值逾100亿港元,联交所可酌情接收在15%至25%之间的一个较低的百分比。如大众持股量降至15%以下(市值100亿港元以上的企业,对应的百分比为10%),则联交所一般会要求发行人的证券停牌。

最终来看看人员目标。请求在港交所作首要上市的企业,须有满意的办理层人员在香港。一般这点是指该公司至少须有两名履行董事常居香港。值得一提的是,小米、海底捞均请求豁免了此项要求。

发行人有必要委任一名契合规定的公司秘书。其间,公司秘书需求是以下身份之一:香港特许秘书公会会员;《法令执业者法令》所界定的律师或大律师;《专业管帐师法令》所界定的管帐师。

依据我国香港、我国内地、百慕大或开曼群岛法例正式注册建立的企业,欲赴香港创业板上市,有必要具有至少两个财政年度的运营记载,且从日常及正常业务运营进程中发生净现金流入(但未计入调整营运资金的变化及已付税项)。

发行人前两个财政年度从运营业务所得的净现金流入总额有必要最少达3000万港元。由大众人士持有的股本证券的市值(于上市时厘定)有必要最少为4500万港元。上市时,大众持有的股本证券须最少由100个人持有。不管何时,发行人已发行股份数目总额有必要至少有25%由大众人士持有,正请求上市的证券类别,则不得少于发行人已发行股份数目总额的15%。

发行流程

获益于注册制,港股上市招引力巨增的原因之一则是发行速度快。

一般来说,发行人递送请求表之后,联交所会进行初步判别,若其以为提交文件比较健全,则会宣布书面告诉承受上市请求,这一进程一般约为三天。

之后进入大致两到三轮的问答环节,联交所以书面告诉保荐人需求弥补的材料,保荐人安排相关中介和发行人预备材料,该阶段历时两到三个月。随后,企业被告诉聆讯,意味IPO现已推动到比较有掌握的阶段。

企业顺畅通过聆讯后,联交所做出准则赞同上市的告诉,发行人就能够进行路演、定价等上市前期预备,大约历时两个星期,就能正式在联交所挂牌上市。

考虑发行窗口,经递送请求、问答环节、弥补材料、告诉聆讯、路演、定价等流程,顺畅推动的港股上市项目一般耗时6-11个月完结(从启动到发行上市)。

最新修订

4月30日,联交所最新修订收效,契合条件的生物科技公司即便没有盈余仍能够赴港上市。

断定生物科技发行人是否契合上市的准则首要有3点:产品受主管当局监管,首要的监管部门包含:美国食物和药物办理局(FDA)、我国国家食物药品监督办理总局(CFDA)、欧洲药品办理局(EMA)。生物公司的产品已通过概念开发流程。即产品须进行人体测验,且已通过榜首阶段临床试验,主管当局不对立第二阶段(或这以后)临床试验。最少有一名资深第三方出资者作出恰当数额的出资。

港交所行政总裁李小加清晰表明,上述新规不会扩展到生物科技范畴以外的公司。

除此之外,取得第三方恰当数量出资、来自立异工业、业务高增加的新请求公司,若市值高于400亿港元,则对收入不做要求,若市值在100亿-400亿港元之间,则要求年收入不低于10亿港元。上述存在“同股不同权”架构的企业也获准在港股上市。

港股本年四成新股首日破发,多半有破发史

◎ 记者 郑馨悦 邓皓天

2018年,港股迎来上市热潮,很多企业纷繁赴港上市,这些企业上市后体现怎么?

与此一起,港股还存在着另一种热潮:比谁破发得快。

依据Wind数据,到5月24日,本年上市的83只港股新股中,现在已有53只股价处于破发状况,其间8只港股的破发起伏超40%,41只港股跌幅超10%。

44.58%首日破发过

尽管赴港上市的企业越来越多,可是大多数企业上市首日的体现却不尽善尽美。

数据显现,本年83家在港股上市的企业,其间37家上市首日最低价就已低于发行价,份额高达44.58%。

在这37家首日破发的企业中,跌的“最凶”的前三家企业分别为雅生活服务、JIA GROUP、ZC TECH GP,其间雅生活服务首发价格为12.3港元,上市首日最低价为8.98港元,跌幅达26.99%;JIA GROUP首发价格为0.3港元,上市首日最低价为0.226港元,跌幅24.67%;ZC TECH GP首发价格为0.65港元,上市首日最低价为0.49港元,跌幅24.62%。

值得注意的是,在这37家企业中,18家企业首日跌幅在10%以上。金猫银猫、华新手袋世界控股、金泰丰世界控股、正荣地产、森浩集团、杰地集团、庄皇集团公司等7家企业上市首日的最低价格与首发价格持平,几乎参加“破发大军”中。

多半新股曾破发

此外,《世界金融报》记者发现,上市首日破发并不是这些企业的“结尾”。

数据显现,在2018年新上市的83家企业中,有70家企业的价格曾跌破发行价,份额高达84.34%,其间TOPSTANDARDCORP、民信世界控股、倩碧控股三家跌得“最凶”,跌幅超越50%。

TOPSTANDARDCORP首发价格为0.35港元,于4月13日到达最低价格0.159港元,跌幅为54.57%;民信世界控股首发价格为0.7港元,于4月26日到达最低价格0.325港元,跌幅为53.57%;倩碧控股首发价格为0.275港元,于5月2日到达最低价格0.136港元,跌幅为50.55%。

值得一提的是,到5月24日收盘,与上市最高股价比较,被商场称为“新经济五剑客”的众安在线、阅文集团、易鑫集团、雷蛇、安全好医师这五家新经济代表公司,市值累计已“蒸腾”1839亿港元。众安在线、易鑫集团、雷蛇均跌破发行价,阅文集团、易鑫集团、雷蛇均是上市首日到达前史最高点,尔后再未康复该点位。

而月初刚刚向港交所递送上市请求的小米公司,也由于“独角兽”热度降温,安排出资者估值700亿美元,乃至更低,较此前千亿美元估值缩水三成。

一位港股研讨人士对记者表明,港股破发很正常,其发行价就是商场价,此外,也因许多企业的成果无法支撑其股价。

成果难支撑

自2016年以来,香港恒生指数节节攀升, 2017年在全球重要指数中一骑绝尘,全年上涨36%,2018年1月17日打破2007年的前史高点31958.41点,现在尚稳定在30000点以上。

继续的大牛市使得港股呈现一片昌盛之景,被香港商场人士称为“新经济五剑客”的众安在线、易鑫集团、阅文集团、雷蛇和安全好医师都是在这段时期上市。

除掉牛市的原因,上述港股研讨人士向《世界金融报》记者表明,企业挑选港股上市还有以下考虑:“榜首,A股IPO排队企业多,过会难,港股是注册制,快的话三个月就能上市,排队时刻短;第二,A股对地产、互金、直播等企业存在约束,港股则更宽松;第三,好的企业在香港也可享受与A股平等的估值,腾讯PE是45倍,阅文80多倍,腾讯的市值不必多说,恒大、碧桂园、科技股瑞声等市值都过千亿;第四,在香港上市后,除了定增融资,企业还能挑选银行贷款、向券商典当证券,利率比内地低。”

不过,再高的热度也有冷却的时分。该人士表明,商场过热的时分,“泡沫”也必定存在,而一旦企业自身成果不行,股价跌落也是必定的。

揭露数据显现,雷蛇2015-2017年亏本额为620万美元、2026.3万美元和3182.5万美元。仅2017年众安在线亏本就达人民币9.97亿元。易鑫集团2015年-2017年亏本额为0.28亿元、14.01亿元、183.3亿元。而专一没有跌破发行价的阅文集团则是在2014年、2015年亏本,2016至2017年均完结盈余。

破发是常态

“港股新股破发很正常。香港是二八分解制,每天80%资金会集在20%企业身上,以安排出资为主,趋于理性,香港炒新不同于内地。而现在,即便是A股,不少新股上市后半年的股价,比较最高点呈现腰斩,A股出资者也趋于理性。”上述港股研讨人士如是表明。

一位港股出资者对记者表明,港股破发的确是常态,这触及一个知识:港股新股的上市发行价是以商场价为准,而A股新股发行则有发行市盈率不超越23倍的“隐形”约束,投行上报发行计划时,根本不会超越这条线,所以A股新股一般能节节高涨。

比方近期上市的药明康德,发行价定为21.6元/股,对应市盈率22.99倍,比照A股同类CRO(合同定制研制)职业公司均匀的65倍市盈率折让近半,因而上市后涨停不止。

该出资者表明,事实上,A股的状况才是比较特别的。

一位内地证券从业人士对记者表明,一般不主张A股出资者转战港股,A股出资成果欠好的不必等待出资港股能成功,A股出资成果很好的更不要以为能够转移A股的经历。“港股是面向全球出资者的老练股市,各出资者关于标的的预期不尽相同,各类‘知识’很简略会将人带进沟里”。

港股上市费用比A股高一倍多,新股破发率超67%

◎ 记者 邹煦晨

港股和A股有何不同?香港上市和A股上市有何差异?IPO日报从上市门槛、审阅方法、所需时刻、中介费用等多方面剖析了两者之间的差异。

“门槛”差异

两地买卖所主板都要求企业具有至少3个管帐年度的运营记载。不过,港股和A股对企业净赢利的要求不同。

联交所主板要求,请求企业最近一年的股东应占盈余不得低于2000万港元(折合人民币约1624.23万元),且前两年累计的股东应占盈余不得低于3000万港元(折合人民币2436.34万元),由此,三年股东应占盈余算计要大于5000万港元(折合人民币4060.57万元)。

而上交所要求,请求企业最近3年累计净赢利大于3000万元,“理论上”数值略低于港股的要求。

而在近期的实务中,传闻中的窗口辅导定见显现,请求主板的企业累计3年净赢利一般要到达1.5亿元,或最近一年净赢利到达8000万元,中小板类同于主板。

值得一提的,前文联交所主板上市规矩中的盈余要求,仅仅备选项之一,假设不契合这个条件,满意市值/收益/现金流等其他条件,也能成功登陆联交所主板。

到5月24日晚间,2018年联交所新增上市公司83家,部分企业接连亏本,也能成功上市。联交所容许未能通过主板财政资历测验的生物科技公司上市。

相较于港股,A股则有所不同。2018年A股没有一家上市企业在2015年至2017年的归母净赢利为负。换句话说,现在未盈余企业难以登陆A股。

除了成果要求,A股上市规矩中还有对企业合规性、内控有效性、管帐根底标准性方面的要求,现在暂不答应红筹形式和同股不同权架构的公司上市。港股现在答应红筹形式和具有不同投票权架构的公司上市。

审阅方法的差异

众所周知,A股实施审阅制,港股实施注册制。

提到IPO,企业登陆A股少不了要过发审委那一关,而港股相同也有审阅人员。

联交所董事会依据上市提名委员会的提名,委任上市委员会的成员。联交所创业板及主板上市委员会共有28名成员。

在我国香港区域,证交所一起具有发行与上市审阅权。联交所上市委员会可随时就“本买卖所的上市规矩”所触及的或因该等规矩而发生的任何事宜进行聆讯,并可要求恰当的人士到会该聆讯。

“港股的聆讯是拟上市公司在上市之前所要通过的环节,首要是拟上市公司的材料和信息等,陈述给港交所的聆讯委员会。聆讯委员会听取和审阅拟上市公司的陈述,决议是否契合联交所的上市要求。有点相似于A股发审委的做法,发挥的作用是相似的。但发审委是审阅,而不是聆讯。”一位业界学者解释道,发审委的架构和组成,是证监会来主导的,聆讯委员会的成员则是买卖所聘任的商场专业人士。可是架构和主导则不相同,一个是监管部门为主导与聘任,一个是以买卖所为主导和商场化聘任。

值得注意的是,联交所官网显现,上市科如回绝请求企业的上市请求,请求企业有权将该项判决提交上市委员会复核。

此外,和A股不同的是,依据两层存档准则,联交所会将由上市请求人递送的材料的副本,送交香港的证券及期货业务督查委员会(督查委员会)。假设督查委员会以为有关的上市材料内所作的发表看来载有虚伪或具误导性的材料,能够否决有关的上市请求。

港股上市所需时刻少

一位挨近港股IPO的人士表明,“香港上市一般包含和香港联交所预交流、提交A1请求、上市委员会聆讯、路演定价以及发行上市几个阶段。预交流和提交A1请求时刻欠好估量,取决于公司自身,简略的一般半年能够搞定,杂乱的可能一年乃至两年也不见得能够做完,一般顺畅的能够9-11个月完结。”

Wind数据显现,到5月23日,在扫除单个无数据的企业后,港股近期上市的十家企业的初次布告日期,与上市日期距离最大的为捷荣世界控股,初次布告日期为2017年9月13日,上市日期为2018年5月11日,从布告到上市历时8个月。

而到5月23日,A股近期上市的十家企业中,有4家企业的IPO申报预发表日在2016年。十家企业中,与上市日期距离最大的为亚普股份,IPO申报预发表日期为2014年4月25日,而上市日期为2018年5月9日,从发表申报稿到上市,历时4年。

港股募资费用高于A股

在了解上市要求和审阅的差异后,企业也很重视A股和港股的上市费用。

Wind数据显现,到5月21日晚间,2018年联交所新增上市公司83家,除掉无数据显现的企业,81家企业首发募资总额约为351.25亿港元(折合人民币约284.96亿元),出售募资净额约为297.58亿港元(折合人民币约241.42亿元),募资净额率约为84.72%,即募资费用率为15.28%。换句话说,企业IPO所花的费用占募资额的15.28%。

而到5月21日晚间,2018年A股新增上市公司51家,企业首发募资总额约为504.54亿元,出售募资净额约为472.72亿元,募资净额率约为93.69%,即募资费用率为6.31%。

从数据来看,2018年上市的A股公司的募资总额比港股多,募资费用率也更低,不过2018年港股新增上市公司数量更多。

港股67.47%新股破发

不得不说,A股和港股各有优势。

在港股上市,能够协助企业扩展世界影响力,监管比较正规,可促进公司办理、信息发表愈加世界化。上市所需求花费的时刻比较短,成功上市的概率比较高。此外,有不少亏本或存在同股不同权架构的企业,也能在港股成功上市。

一位财经评论家对记者表明,“相对港股,在A股上市的长处体现在,A股征集资金多、曩昔监管相对宽松、再融资便利、对开辟国内商场有协助,可宣扬公司和品牌。” 他指出,除了上述长处,A股估值相对高。

Wind数据显现,到5月23日收盘,恒生指数为31191.87点,相较于2017年5月23日增加了22.73%,市盈率为11.8,市净率为1.27。

而到5月23日收盘,上证综指为3168.96点,相较于2017年5月23日增加了3.24%(开盘点数为3069.39点),市盈率为14.1,市净率为1.58。深证成指为10631.12点,相较于2017年5月23日增加了9.35%(开盘点数为9722.04点),市盈率为24.3,市净率为2.83。

一位资深财政人士对记者表明,“从数据来看,企业在取得相同的赢利或相同的净资产时,A股的估值比港股高。不过港股的指数增加更快,可能对出资者更具招引力。”

与此一起,企业在港股成功上市的概率较高,不能疏忽它们上市后面对的一大应战——破发危险。在港股新上市不久就跌破发行价的企业并不少。

到5月22日收盘,港股2018年新增上市公司83家,其间,56家企业现在股票价格低于发行价,份额约为67.47%。同期A股新增上市公司有52家,这些企业现在股票价格均高于发行价。

“港股商场和A股商场呈现这种差异的原因,可能是现在港股商场外资份额较高,出资者更老练一些,情绪化考虑较少,出资更多地是依据公司根本面及要从来判别。”一位券商研制部高管对记者表明。别的,他指出,世界出资者的进和出比较便利,且“堰塞湖”状况比较少。港股的发行价是受发行人影响较多,而A股受监管要求的影响较多。


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